Səhm qiymətlərinə təsir edən ən böyük qüvvələr arasında inflyasiya, faiz dərəcələri, istiqrazlar, mallar və valyutalar var. Bəzən fond bazarı birdən-birə özünü tərsinə çevirir, bunun ardınca adətən yazıçının diqqətli müşahidəsi ona bazarın dönüşünü təxmin etməyə imkan verdiyini ifadə edən dərc olunmuş izahatlar verilir. Bu cür hallar investorları bir qədər heyrətləndirir və bazara qarşı çıxmamaq üçün lazım olan sonsuz sayda faktiki giriş və səhvsiz şərhə heyran qalır. Birjada uğurla investisiya etmək üçün ehtiyac duyulan davamlı giriş mənbələri olsa da, onlar məhduddur. Veb saytımda mənimlə əlaqə saxlasanız, bəzilərini sizinlə bölüşməkdən məmnun olaram. Bununla belə, daha vacib olan hər hansı yeni məlumatı şərh etmək üçün möhkəm bir modelə sahib olmaqdır. Model insan təbiətini, eləcə də əsas bazar qüvvələrini nəzərə almalıdır. Aşağıda nə mükəmməl, nə də hərtərəfli olmayan fərdi işləyən tsiklik model verilmişdir. Bu, sadəcə olaraq, sektorun fırlanmasına, sənaye davranışına və dəyişən bazar əhval-ruhiyyəsinə baxıla bilən bir obyektivdir.
Həmişə olduğu kimi, bazarlar haqqında hər hansı bir anlayış tələb, tələb, risk və dəyər qavrayışları ilə yanaşı, insanlara tanış olan acgözlük və qorxu xüsusiyyətlərindən başlayır. Qrup və fərdi qavrayışların adətən fərqli olduğu qavrayışlara diqqət yetirilir. İnvestorlar ən az risk üçün ən böyük gəliri axtarmaq üçün etibar edə bilərlər. Qrup davranışını təmsil edən bazarlar, demək olar ki, hər hansı yeni məlumatlara həddindən artıq reaksiya verməkdən asılı ola bilər. Sonrakı qiymət artımı və ya rahatlama, ilkin cavabların heç bir şey etməməsi lazım olduğunu göstərir. Ancaq yox, qrup qavrayışları sadəcə ifrat dərəcələr arasında dəyişir və qiymətlər onu izləyir. Aydındır ki, ümumi bazar, əsas orta göstəricilərdə əks olunduğu kimi, bir səhmin qiymətinin yarısından çoxuna təsir edir, qalan hissəsi isə mənfəətin payına düşür.
Bunu nəzərə alaraq, səhmlərin qiymətləri aşağı faiz dərəcələri ilə yüksəlməlidir, çünki şirkətlər üçün borclanma yolu ilə maliyyələşdirilən layihələri və əməliyyatları maliyyələşdirmək daha ucuzlaşır. Aşağı borclanma xərcləri səhmin qəbul edilən dəyərini artıran daha yüksək qazanc əldə etməyə imkan verir. Aşağı faiz dərəcəsi mühitində şirkətlər korporativ istiqrazlar buraxaraq, həddindən artıq borclanma xərcləri çəkmədən orta Xəzinədarlıq dərəcəsindən bir qədər yuxarı dərəcələr təklif edərək borc ala bilərlər. Mövcud istiqraz sahibləri faiz dərəcəsinin aşağı düşdüyü mühitdə öz istiqrazlarına bağlıdırlar, çünki onların əldə etdikləri gəlir dərəcəsi yeni buraxılmış istiqrazlarda təklif olunan hər şeyi üstələyir. Səhmlər, əmtəələr və mövcud istiqraz qiymətləri aşağı faiz dərəcəsi mühitində yüksəlməyə meyllidir. Borc faizləri, o cümlədən ipoteka, 10 illik Xəzinədarlıq faiz dərəcəsi ilə sıx bağlıdır. Faizlər aşağı olduqda, borclanma artır və nisbətən sabit miqdarda səhmlərin, istiqrazların və əmtəələrin arxasınca qaçan daha çox dollarla dövriyyəyə daha çox pul qoyur.
İstiqraz treyderləri davamlı olaraq istiqrazlar üçün faiz gəlirlərini səhmlər üçün olanlarla müqayisə edirlər. Səhm gəliri səhmin qarşılıqlı P/E nisbətindən hesablanır. Qazancın qiymətə bölünməsi qazanc səmərəsini verir. Buradakı fərziyyə ondan ibarətdir ki, bir səhmin qiyməti onun qazancını əks etdirmək üçün hərəkət edəcək. Əgər bütövlükdə S&P 500 üçün səhm gəlirləri istiqraz gəlirləri ilə eynidirsə, investorlar istiqrazların təhlükəsizliyinə üstünlük verirlər. Daha sonra istiqraz qiymətləri yüksəlir və pul hərəkəti nəticəsində səhm qiymətləri azalır. İstiqraz qiymətləri daha yüksək ticarət etdikcə, populyarlığına görə, müəyyən bir istiqraz üçün effektiv gəlir azalacaq, çünki ödəmə müddətində nominal dəyəri sabitdir. Effektiv istiqraz gəlirləri daha da azaldıqca, istiqraz qiymətləri yuxarı qalxır və səhmlər daha yüksək risk altında olsa da, daha cəlbedici görünməyə başlayır. Səhm qiymətləri ilə istiqraz qiymətləri arasında təbii salınımlı tərs əlaqə mövcuddur. Yüksələn birja bazarında, səhm gəlirləri əmanət hesabı dərəcələrindən yüksək olan xəzinə istiqrazlarının gəlirlərindən yüksək olan korporativ istiqrazların gəlirlərindən daha yüksək göründüyü zaman tarazlıq əldə edilmişdir. Uzunmüddətli faiz dərəcələri təbii olaraq qısamüddətli faiz dərəcələrindən yüksəkdir.
Yəni daha yüksək qiymətlər və inflyasiya tətbiq olunana qədər. İqtisadiyyatda tədavüldə olan pul kütləsinin artması, aşağı faiz dərəcələri ilə artan borclanma ilə əlaqədar olaraq, əmtəə qiymətlərinin yüksəlməsinə səbəb olur. Əmtəə qiymətlərinin dəyişməsi bütün ağır mallara təsir etmək üçün bütün iqtisadiyyata nüfuz edir. Daha yüksək inflyasiya görən Federal Ehtiyatlar, qiymətləri bir daha aşağı salmaq üçün dövriyyədən artıq pulları çıxarmaq üçün faiz dərəcələrini artırır. Borc alma xərcləri yüksəlir, bu da şirkətlərin kapitalı cəlb etməsini çətinləşdirir. Səhm investorları, daha yüksək faiz dərəcələrinin şirkət mənfəətinə təsirini dərk edərək, mənfəət və səhm qiymətlərinin düşməsi ilə bağlı gözləntilərini azaltmağa başlayırlar.
Uzunmüddətli istiqraz sahibləri inflyasiyaya diqqət yetirirlər, çünki istiqrazın real gəlirliliyi gözlənilən inflyasiya dərəcəsini çıxarmaqla istiqrazın gəlirliliyinə bərabərdir. Buna görə də artan inflyasiya əvvəllər buraxılmış istiqrazları daha az cəlbedici edir. Xəzinədarlıq departamenti daha sonra yeni buraxılmış istiqrazların yeni istiqraz investorları üçün cəlbedici olması üçün kupon və ya faiz dərəcəsini artırmalıdır. Yeni buraxılmış istiqrazlar üzrə daha yüksək dərəcələrlə mövcud sabit kuponlu istiqrazların qiyməti aşağı düşərək onların effektiv faiz dərəcələrinin də artmasına səbəb olur. Beləliklə, həm səhmlərin, həm də istiqrazların qiymətləri inflyasiya mühitində düşür, əsasən faiz dərəcələrində gözlənilən artım səbəbindən. Yerli səhm investorları və mövcud istiqraz sahibləri artan faiz dərəcələrini aşağı hesab edirlər. Faiz dərəcələri aşağı düşdükdə sabit gəlirli investisiyalar ən cəlbedicidir.
Dövriyyədə çoxlu dollar olması ilə yanaşı, valyuta bazarlarında dolların dəyərinin aşağı düşməsi ilə də inflyasiya artırıla bilər. Dolların son ucuzlaşmasının səbəbi, davam edən milli kəsir və ticarət balanssızlığı səbəbindən onun dəyərinin aşağı düşdüyünə dair təsəvvürlərdir. Xarici mallar, nəticədə, bahalaşa bilər. Bu, ABŞ məhsullarını xaricdə daha cəlbedici edəcək və ABŞ-ın ticarət balansını yaxşılaşdıracaq. Bununla belə, əgər bu baş verməmişdən əvvəl xarici investorlar ABŞ dolları investisiyalarını daha az cəlbedici hesab edirlərsə, ABŞ fond bazarına daha az pul qoyurlarsa, likvidlik problemi səhm qiymətlərinin aşağı düşməsi ilə nəticələnə bilər. Siyasi qarışıqlıq və qeyri-müəyyənlik də valyutaların dəyərinin azalmasına və sərt əmtəələrin dəyərinin artmasına səbəb ola bilər. Əmtəə ehtiyatları bu mühitdə kifayət qədər yaxşı işləyir.
Federal Ehtiyat İncə xəttdə gedən bir qapıçı kimi görünür. Bu, təkcə inflyasiyanın qarşısını almaq üçün deyil, həm də ABŞ investisiyalarının xarici investorlar üçün cəlbedici qalması üçün faiz dərəcələrini artıra bilər. Bu xüsusilə böyük miqdarda Xəzinədarlıq alan xarici mərkəzi banklara aiddir. Faizlərin artması ilə bağlı narahatlıq həm səhmdarları, həm də istiqraz sahiblərini yuxarıda göstərilən səbəblərə görə narahat edir, səhm sahiblərini isə başqa səbəbə görə. Artan faiz dərəcələri çoxlu dolları dövriyyədən çıxararsa, deflyasiyaya səbəb ola bilər. Bundan sonra şirkətlər məhsullarını istənilən qiymətə sata bilmir və qiymətlər kəskin şəkildə aşağı düşür. Sadə likvidlik çatışmazlığı səbəbindən deflyasiya şəraitində səhmlərə nəticə mənfi təsir göstərir.
Xülasə, səhm qiymətlərinin rəvan hərəkət etməsi üçün inflyasiya və deflyasiya anlayışları tarazlıqda olmalıdır. Bu tarazlığın pozulması adətən faiz dərəcələrində və valyuta məzənnəsində dəyişiklik kimi qəbul edilir. Səhm və istiqraz qiymətləri risk fərqləri və istiqraz gəlirləri ilə görünən səhm gəlirləri arasında dəyişən tarazlıq səbəbindən normal olaraq əks istiqamətlərdə dəyişir. Onların eyni istiqamətdə hərəkət etdiyini gördükdə, bu, iqtisadiyyatda böyük bir dəyişiklik olduğunu göstərir. ABŞ dollarının düşməsi səhm və istiqraz qiymətlərinə mənfi təsir edən yüksək faiz dərəcələri qorxusunu artırır. Bazar kapitallaşmasının və gündəlik ticarətin nisbi ölçüləri istiqrazların və valyutaların səhm qiymətlərinə niyə belə böyük təsir göstərdiyini izah etməyə kömək edir. Əvvəlcə ümumi kapitallaşmanı nəzərdən keçirək. Üç il əvvəl istiqraz bazarı birjadan 1,5-2 dəfə böyük idi. Ticarət həcminə gəldikdə, valyutaların, Xəzinədarlıqların və səhmlərin gündəlik ticarət nisbəti müvafiq olaraq 30:7:1 idi.